サブプライム・ローン問題をきっかけにした国際金融市場が混乱し、一旦は円を除く通過に対してはドル高そして米国債高が進みましたがその混乱がやや収まるとともに、ドル安よび米国債値下がりをしています。これらを踏まえて資産防衛のためには幾つかの選択肢が考えられます。

以下にいくつかの例をあげてみます

　　　　　　　　　　　　　　　
　1）資源、貴金属、商品、不動産などの実物投資

　2）新興国、資源国等の米国以外の地域への株式投資

　3) 幾つかの国の為替への分散投資

　4) 破綻証券、マネージド・フューチャー（先物ファンド）への投資

等が考えられます。

「1）資源、貴金属、商品、不動産などの実物投資」
通常は先物市場を通して投資をするわけですが、これらの市場は規模が比較的小さいためヘッジ・ファンドなどの動向によって値動きが激しくなる傾向があります。またそれ以外の理由からも価格が安定せず乱高下を繰り返す事が想定されます。従って、元本保証をされている連動型のファンドや資源、貴金属、商品と連動するヘッジ・ファンドなどがお奨めです。更に国内の収益不動産も注目です。

「2）新興国、資源国等の米国以外の地域への株式投資」
株式市場に関していえば米国よりも変動が大きくなる傾向にあります。しかしそれでも既に成熟をした先進国と比較をすると新興国の成長性には未だに十分な魅力があります。収益率や成長率を考慮するとまだまだ有望な市場と考えられています。

「3) 幾つかの国の為替への分散投資」
これは特定通貨の値下がりや市場の下落からできる限り距離をおきたい投資家には良い戦略といえるでしょう。ちなみに、直接各々に投資をせずともドル建てでこれらの戦略で投資を行うファンドもあります。円、米ドル、ユーロ、英ポンド、豪ドル、スイスフランなどへの通貨分散がお奨めです。

「4) 破綻証券、マネージド・フューチャー（先物ファンド）への投資」
破綻証券投資はかなり玄人好みの戦略といえます。信用収縮の影響から、金融市場ではそのの流動性が非常低くなっているため、ＣＤＯ、ＭＢＳ、ＣＤＳなどの証券化商品が投売り状態になっています。つまり、保有している商品を売却して現金化しなければならないため、通常よりも安い値段で市場に売りに出ているのです。今後もこれら証券化商品が値下がりすることも想定されますが、一旦市場に流動性が戻ってくると大きく値上がりすることが期待できます。

また、1998年のロシア危機、2008年の金融危機とともに世界の株式市場が大きく下落をした際に、収益を上げたのがトレンド・フォロー戦略を採用する「マネージド・フューチャー（先物ファンド）」です。この戦略はもともとは変動率が高いものが多いのですが資産の一定部分を組み入れることにより、株式市場下落へのヘッジ効果も期待できます。　

（結論）
まだまだ、正常化したとは言い切れない世界情勢ですがこのタイミングでしか出来ないことが必ずあることを認識してこの「チャンス」をとらえて行きたいものです。■